Es ist offensichtlich, dass der Markt den Preis eines Unternehmens vorgibt. Die gängige Art zur Berechnung dieses Unternehmenswertes geschieht über die Multiplikation des PER (Price Earning Ratio) mit den aktuellsten Gewinnen vor Steuer, Abschreibung und außerordentlichen Gewinnen (EBITDA). Mit aktuell sind die die per dato zurückliegenden 12 Monate gemeint und nicht – so wie früher – die Prognose der zukünftigen Unternehmensgewinne. Es ist anzumerken, dass ein potenzieller Käufer aus der Industrie, der folglich meist aus demselben Industriezweig kommt wie das zu kaufende Unternehmen, die durch die Akquisition entstehenden zusätzlichen Gewinne, also das Synergiepotenzial im Kaufpreis positiv berücksichtigt. In den aktuellen Zeiten jedoch führt es höchstens zu einer flexiblen Anpassung des PER, wobei das Grundprinzip bestehen bleibt: „Die Synergien kommen dem Käufer zu Gute“, da er das Risiko trägt.
Entsprechend dem geschilderten Szenario haben Firmen aus der Transport- und Logistikbranche ihre Preisvorstellungen für einen möglichen Kauf des Unternehmens, bzw. Goodwill deutlich gesenkt. Der marktübliche PER hat sich gemäß der letzten Transaktionen auf Werte von 6 – 7 gesenkt. Multipliziert mit dem gesunkenen EBITDA – dieser liegt durchschnittlich bei ca. 60 % von dem vor 4 Jahren – führt dies im Ergebnis zu einem um 75 % gesunkenen Unternehmenswert. Viele gehen diesbezüglich davon aus, dass wir das Tal bereits erreicht haben und dass in 3 Jahren der PER wieder bei 7 – 8 liegen wird. Multipliziert mit der Steigerung des EBITDA von ca. 15 % führt dies zu einer Preis- und Wertsteigerung von 30 %. Berücksichtigt man den Zeitaufwand einer Unternehmenstransaktion – sie liegt zwischen 9 und 12 Monaten – so zeigt sich, dass wir uns heute in einem strategisch klugen Moment für eine Unternehmensakquisition befinden.
